從阿里到金蝶，資本市場(chǎng)尋找AI 受益股

新的生產(chǎn)力在哪？全球急需一場(chǎng)技術(shù)性的變革來(lái)重塑生產(chǎn)關(guān)系。

兩年前，英偉達(dá)市值還不到1萬(wàn)億美元，此后英偉達(dá)股價(jià)一路上漲。2025年9月22日，英偉達(dá)創(chuàng)出歷史最高價(jià)184.55美元/股，成為全球首家市值突破4萬(wàn)億美元的公司。面對(duì)市值持續(xù)高漲的疑問，英偉達(dá)CEO黃仁勛堅(jiān)定認(rèn)為，這不是炒作，這是重塑經(jīng)濟(jì)的更深層次的力量。

9月24日，阿里巴巴宣布追加AI資本支出，未來(lái)三年阿里云將追加 3800 億元人民幣用于 AI大模型、智算基礎(chǔ)設(shè)施及全球化布局，阿里美股收漲超8%，創(chuàng)近四年新高。京東9月25日也表示，未來(lái)三年將在人工智能方面持續(xù)投入，帶動(dòng)萬(wàn)億人工智能生態(tài)規(guī)模。

正如黃仁勛指出，“這是所有行業(yè)運(yùn)行方式的代際轉(zhuǎn)變。”資本市場(chǎng)對(duì)AI領(lǐng)域各巨頭落下重注，設(shè)置了一種“獎(jiǎng)勵(lì)”機(jī)制。自2024年9月以來(lái)，AI+管理行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者金蝶國(guó)際（00268）股價(jià)上漲超過3倍。

全球投資者關(guān)注AI革命受益者

華爾街正重新定義AI革命最具影響力的股票組合"Magnificent Seven"。英偉達(dá)、微軟、蘋果、Alphabet、亞馬遜、Meta和特斯拉組成的"Mag 7"，主導(dǎo)了AI熱潮以來(lái)的美股漲勢(shì)，但華爾街AI投資主題已擴(kuò)展至更廣泛的公司。例如，在AI領(lǐng)域表現(xiàn)突出的甲骨文今年股價(jià)漲幅超過75%，Palantir漲幅達(dá)135%。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家付鵬指出，從2023年開始，如果這時(shí)候集中火力在人工智能產(chǎn)業(yè)鏈上，回報(bào)率巨高，這說(shuō)明資本會(huì)直接投票。

人工智能已不僅是技術(shù)革命，更是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎，也是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的核心驅(qū)動(dòng)出發(fā)點(diǎn)，是工作、生活效率提升的推動(dòng)力。引領(lǐng)全球全要素生產(chǎn)率提高的方向已經(jīng)明確，基于此，阿里、騰訊、金蝶等基于AI+公司，出發(fā)點(diǎn)也基于生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系的重塑。

美銀證券發(fā)布研報(bào)稱，在投資者活動(dòng)中與金蝶國(guó)際(00268)、美圖公司(01357)、金山辦公(688111.SH)等中國(guó)軟件公司、數(shù)據(jù)中心及云計(jì)算企業(yè)管理層交流，發(fā)現(xiàn)軟件公司AI變現(xiàn)進(jìn)展穩(wěn)健，AI相關(guān)合同價(jià)值持續(xù)上升。該行預(yù)期，金蝶等訂閱收入占比較高的軟件公司，將展現(xiàn)更高增長(zhǎng)可見性。

無(wú)論美股投資還是中國(guó)的投資，投資者正用資本投票AI賽道，以期獲得超額的阿爾法回報(bào)（相對(duì)于基準(zhǔn)收益的超額回報(bào)）。其底層邏輯是——生產(chǎn)力決定生產(chǎn)關(guān)系，這是全球秩序的重塑，當(dāng)以人工智能、大數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)運(yùn)算，以及區(qū)塊鏈等去構(gòu)架未來(lái)整個(gè)生態(tài)時(shí)，各種“AI+”會(huì)顛覆所有秩序。

追問金蝶AI+管理的生產(chǎn)力

“AI+”成為投資者的心頭好，目前金蝶已推進(jìn)了“AI+管理”各種應(yīng)用場(chǎng)景，包括資源配置、生產(chǎn)組織方式、管理創(chuàng)新等。當(dāng)生產(chǎn)力匹配上正確的資源配置的要素，意味著中國(guó)管理的制度性變革進(jìn)入快速發(fā)展期。

金蝶以新一代企業(yè)級(jí)AI平臺(tái) “金蝶云·蒼穹” 為核心技術(shù)底座，圍繞企業(yè)核心數(shù)據(jù)資產(chǎn)，完成了覆蓋財(cái)務(wù)、供應(yīng)鏈、制造、人力、協(xié)同等關(guān)鍵業(yè)務(wù)場(chǎng)景的“智能體+AI”應(yīng)用體系。不僅能幫助企業(yè)提升運(yùn)營(yíng)效率、降低運(yùn)營(yíng)成本，還能驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，為企業(yè)增長(zhǎng)注入新動(dòng)能。

需求、進(jìn)度、成本、協(xié)同……金蝶以AI+管理，撬動(dòng)增長(zhǎng)新引擎，實(shí)現(xiàn)降本增效。

以賽力斯與金蝶聯(lián)合打造的“連山數(shù)智化運(yùn)營(yíng)中心”為例，通過“連山數(shù)智化運(yùn)營(yíng)中心”的數(shù)據(jù)中臺(tái)架構(gòu)，賽力斯能將原本孤島式的系統(tǒng)（MES、ERP、SRM、CRM等）打通，將多源異構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)一建模、清洗、加工，并在統(tǒng)一的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)下提供分析與洞察。企業(yè)管理者在一塊駕駛艙屏幕上查看工廠生產(chǎn)效率、庫(kù)存周轉(zhuǎn)、訂單履約、用戶評(píng)價(jià)趨勢(shì)。從而實(shí)現(xiàn)從“數(shù)據(jù)可見”到“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”的躍遷。

在明確了應(yīng)用及可行性的場(chǎng)景后，管理體系正在重塑。金蝶國(guó)際董事會(huì)主席徐少春認(rèn)為，在企業(yè)管理領(lǐng)域，AI+SaaS黃金十年已來(lái)。金蝶正以一體化企業(yè)管理平臺(tái)，為全球企業(yè)管理數(shù)智化轉(zhuǎn)型“加力”。